“后QE时代” 钢贸商怎么办？

　　北京时间10月30日凌晨，美联储宣布，从11月起结束QE(量化宽松)货币政策。

　　美国历史6年，先后3轮的QE正式宣布结束由此引发的影响颇受关注。QE退出在一定程度上暗示，尽管美国经济复苏缓慢，但是其已经达到了预期目标。

　　理论上讲，金融大国启用任何金融工具都会对全球经济产生影响，当然，也会波及到我国，乃至钢贸行业，尤其会反映在资金流向、国际废钢价格、进口铁矿石价格和钢材进出口量价变化等与我国钢贸业息息相关的方面。

　　为此，我国金融机构在应对美国QE退出中，也应做充分准备，建立符合我国实际国情的一体化金融体系，有条不紊地针对不同问题应用不同的金融工具。钢贸企业也可以充分利用新启用的各类金融工具，提高自身抗风险能力。

　　特殊的货币政策工具

　　QE不同于3大常用工具(法定准备金率、再贴现率和公开市场操作)，是在非常时期，中央银行动用的非常见的货币政策工具之一。2008年，为了应对由次贷危机引发的全球金融危机，美国推出第一轮QE。此后，美国又推出两轮QE。2008年至今年10月末，美国共投放了约3.275万亿美元。

　　短期内，QE确实起到了实际作用，救活了一批濒临破产的金融机构，缓解了当时失业率举高不下的问题，也为美国经济复苏争得了时机。但是，从长期来看，美国这一货币政策在一定程度上给本国和其他各国经济的后期发展带来一些困扰和不确定因素。其中不乏资金链断裂的企业，受灾深重的钢贸行业就是典型的例证。

　　近年来，钢贸行业出现诸多问题，在一定程度上说明我国金融业还不够成熟，在使用金融工具时一味地“单打一”。当然，从另一视角看，这也意味着我国金融业的发展空间还是相当大的。

　　影响近期还未显现

　　现如今美国决定QE退出，在很大程度上表明美国经济已经开始步入复苏阶段，这也将给全球经济带来正面、积极影响，带动全球经济持续发展。即或在日后经济发展中出现波动，将更多地使用常规金融工具做出必要的调整。

　　但是，目前美国QE退出的影响还未对我国经济产生特别影响。从美国QE退出前后———9月~11月份的情况看，我国钢材市场价格所受到的影响几乎可以忽略不计。根据2014年9月~11月份某螺纹钢价格指数，9月份，?准12毫米HRB400E均价为2983元/吨，11月份均价为3073元/吨，虽相差90元/吨，却是行情波动所致，很难确认是美国QE退出的影响。美元兑人民币汇率的近期变化亦如是，近期美元的坚挺并未导致人民币过度贬值，汇率变化从10月初的最高点到10月末的最低点，相差不足0.04%，到11月中旬又回升了0.02%。

　　尽管美国QE退出的影响至今还未发酵，但笔者认为企业都应做好应对准备。总体来说，美国QE退出影响经济的宏观趋向是积极的，即或带来负面影响也可能是暂时的。基于这样的判断，我国钢贸行业应从自身出发，抓住受QE退出影响最大的进出口贸易这一着手点，加筑防范风险的堤坝。近年来，我国钢材出口区域不断扩展，既有美国、欧洲等发达国家和地区，也有越南、印度、巴西、印度尼西亚等发展中国家和地区。此外，今年初以来，我国钢材出口量也有较大回升，钢材出口已经成为我国平衡国内市场需求的重要途径之一。其中，9月份出口钢材创今年之最，共有851.6万吨，同比增加72.97%，1月~9月份累计同比增量39.32%。

　　美QE退出后的五个问题

　　长期来看，美元坚挺可能导致人民币贬值，还可能出现美国调高原先实行的零、低利率，导致流动资金外流等大概率事件。通常，对美国QE退出最早做出反应的是各国金融层面的机构。这些机构具有更强的预见性、灵活性和针对性，这一点将在把握宏观趋势前提下，在利率政策、严控资本和金融风险、加快基础货币投放渠道转换进程、存款准备金率适度适时调整等方面体现。因此，我国金融机构一定会做出预判并制定具体的应对举措。对此，企业也应做好相对应准备。

　　笔者认为，我国钢贸行业或将面临以下5个问题：

　　一是由于人民币与美元的特殊关系，美元坚挺后，人民币相对于新兴市场国家而言处于升值通道。这样一来，从总体上不利于我国钢材出口贸易，但利于进口业务。我国钢贸企业应关注国内外钢材市场可能出现的变化，把握好钢材进出口的节奏。

　　二是美元升值会伴随加息，新兴市场国家可能会面临资本流出、本币贬值、通货膨胀、房地产融资成本和汇率风险加大、房企流动性资金在减少带来的生存危机等，并可能减少国际贸易机会。为防范出现上述可能出现的问题，我国已经实现不对称降息和其他应对举措。

　　三是美国和欧洲发达国家进入经济复苏阶段，需求启动将推动国际废钢、铁矿石等原辅材料价格上涨。我国作为钢产量第一大国，将面临生产成本增加的挑战。

　　四是美元坚挺可能推动国内资金价格上行。多年来，钢铁行业是在我国受到信贷严控的产能过剩行业之一，原本生存情况就不是太好，这将加大钢铁企业的资金压力。

　　五是钢铁产业链处于调整转型升级期，盈利处于低谷又需要有一定的投入，在低成本外资流出后，我国钢铁“盛宴”将面临“缺米少粮”的窘境。在这样的时候，我国开通了沪港通，旨在打通一条吸引外资的通道，或将能填补外资可能流出的空缺。

　　自美国QE退出后的一个月里，我国证券市场开通了沪港通，银行业金融机构实施了不对称降息等，都是在一定程度上针对资金外流采取的防范性措施。在这样的时间节点上，钢贸行业应关注市场变化，始终把防范风险放在重要位置，在确保企业安全运行的前提下，做好相关的准备工作，以创新服务开拓新的盈利源泉。